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本报记者莫莉

在美联储、欧洲央行6月例会尘埃落定之后，英国央行本周的6月议息备受关注：英国央行将在6月22日公布议息会议结果。自2021年12月率先扛起加息“大旗”应对通胀风险以来，英国可谓是欧美央行中激进加息的“先锋军”，不仅是欧美央行中首个加息的发达经济体，且迄今其已经加息12次，将基准利率由0.1%提升至4.5%，累积加息幅度高达440个基点，其利率已经升至2008年国际金融危机以来最高水平。

在激进加息之下，英国的经济前景明显弱于其他国家。国际货币基金组织（IMF）发布的报告曾预测，英国经济今年将萎缩0.3%，是表现最差的发达经济体之一。这些引发了市场的猜测，即英国央行可能是第一批结束激进紧缩周期的主要央行之一。然而，在上周欧洲央行加息25个基点且“鹰”声嘹亮之际，不少市场人士改变看法，预测英国央行可能会在本周大幅加息50个基点，甚至可能成为本轮欧美央行中最后一个停止加息的经济体。事实真的会如此吗？

从数据来看，通胀高企仍是英国经济“毒瘤”且决策者对此给予了高度关注。6月13日，英国国家统计局公布的数据显示，在截至4月的3个月里，英国的薪资水平上涨明显，包括奖金在内的收入同比上涨6.5%，不包括奖金在内的收入上涨7.2%。这意味着英国薪资增幅升至20年来除新冠疫情时期以外的最高水平。上述数据发布后，英国短期国债收益率升至去年秋季英国前首相特拉斯“迷你预算案”引发动荡期间的高点之上。在工资大幅上涨的同时，英国同期失业率意外降至3.8%。工资大幅上涨，失业率意外下降，这些迹象表明，尽管英国央行已累计加息12次，但在打压通胀方面仍不尽人意。英国央行的数据也印证此观点：尽管基本工资快速增长，但还是追不上通胀，在截至4月的一年中，英国生活成本已上升8.7%，是英国央行2%目标的4倍多。

经济学家和英国央行早先预计，在连续加息的压力下，劳动力市场将会放松。但目前的局势却是反其道而行之：劳动力短缺正在推动薪资—物价螺旋式上升。6月13日，英国央行行长安德鲁·贝利在伦敦表示，最新数据显示英国劳动力市场非常紧张，可用的人力资源很少，以至于雇主不得不囤积劳动力。尽管英国的薪资快速增长，但仍然慢于通胀，这侵蚀了民众的消费能力。“我们仍然认为通货膨胀率会下降，但需要的时间比预期要长得多。”安德鲁·贝利说。

因此，综合来看，本周英国央行大概率会继续加息25个基点，以持续打压通胀，但大幅加息50个基点的概率并不高。一是通胀高企使得英国央行难以像美联储一样获得暂停加息的“喘息”；二是英国央行已经连续多次加息，后续持续加息的空间并不大。两相权衡之下，渐进式的温和加息25个基点比大幅加息50个基点，能让英国央行获得更多的政策腾挪空间，且可以保持未来货币政策的灵活性。

展望而言，本周英国央行例会存在三大看点。第一，通胀方面，英国的通胀率自从去年夏天开始，就一直远远超过2%的政策目标。英国央行在6月例会上对于通胀看法和预期会否有新的措辞，值得投资者关注。

第二，经济前景方面，英国央行曾对英国经济前景并不看好：早先预计今年全年和2024年第一季度的产出都会下降；但在5月例会上，英国央行却不再预期英国会在今年进入经济衰退。更新后的货币政策报告预期，英国今年第一季度、第二季度的国内生产总值（GDP）增速都将大致持平，2024年和2025年中的GDP增速则上调至0.9%和0.7%。这也是英国央行货币政策委员会有史以来幅度最大的GDP上修。然而，时隔数周，欧元区最新发布的数据已经显示，欧元区经济陷入了“技术性衰退”，美国经济衰退阴影仍旧挥之不去，在此背景之下，英国央行6月例会在经济评估和预测上是否会有变化，值得投资者留意。

第三，在货币政策未来走向方面，英国央行内部有何看法和变化。在是否继续加息问题上，英国内部并非是“铁板一块”，反对继续加息的声音也同时存在。例如，英国央行货币政策委员会委员特恩雷罗曾表态认为，目前的利率已经太高，使得经济难以承受。因此，在6月例会上，各位参会的委员中反对加息和支持继续加息的力量是否有所变化，英国央行对于未来利率走向会流露出哪些蛛丝马迹，都值得投资者关注。

（文章来源：金融时报）