21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
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4月25日,天华新能大跌当日,同为氢氧化锂生产商的赣锋锂业、雅化集团同步大跌。
核心逻辑是,天华新能一季度成本大增侵蚀了公司盈利,而后两家公司产品结构、原料也与前者高度相似,同样存在下滑风险。
如今,上述盈利预期得到验证。4月27日,赣锋锂业、雅化集团发布一季报,当期营业收入继续保持增长,但净利润却同步下跌。
其中,赣锋锂业营收达94.38亿元,同比增长75.91%,净利润23.97亿元,同比下降32.01%。
进一步对比成本可以看出,2022年一季度赣锋锂业营业成本为17.89亿元,到今年一季度时则大幅增长至59.15亿元,大幅增加230.59%。
对此赣锋锂业给出的解释为,“主要系随营业收入增长营业成本相应增长所致。”
需要指出的是,赣锋锂业虽然贵为“锂业双雄”,但是由于公司产能规模过于可观,加之上游资源开发进度较慢,公司整体原料自给率并不算高,公司过半锂精矿仍然依赖外部长协进口。
同时,在公司12万吨的锂盐总产能中,有8.1万吨为氢氧化锂产能。
不算上今年投产的二期3万吨产能,2022年雅化集团的4.3万吨产能中,也有3.3万吨产能为氢氧化锂产能。
加上天华新能在内,三家公司的产品结构、原料自给率存在很多共同点(赣锋锂业自给率稍强)。
实际上,今年一季度,氢氧化锂价格端的表现是强于碳酸锂的。
根据上海有色数据统计可知,2023年一季度,碳酸锂平均值为每吨40.28万元,低于去年同期的42.2万元,同期氢氧化锂平均值为每吨44.25万元,高于去年同期的37.68万元。
“虽然一季度氢氧化锂市场均价较去年同期提升了17%左右,但是受到2022年进口矿上涨的影响,其成本将大概率保持同步上涨,甚至可能会超过产品端的价格涨幅。”本报4月中旬曾有报道指出。
对于成本增长,雅化集团一季报也指出,“本期生产锂盐产品所需原材料价格较高,导致成本上涨幅度远大于收入上涨幅度。”
最终,上述三家公司收入端均实现了增长,却无法对冲掉成本抬升的负面影响,从而导致当期盈利下降。
其中,天华新能收入增长4.42%、成本增长166.11%;赣锋锂业收入增长75.91%、成本增长230.59%;雅化集团收入14.21%、成本增长77.19%。
还需要指出的是,由于一季报披露数据较为有限,无法看到相关公司当期具体产销量、平均销售价格等情况,但是受到前期碳酸锂价格过快下跌等因素影响,其与氢氧化锂的价差曾于今年4月达到9.75万元/吨,创历史新高。
此后,氢氧化锂开始补跌,二者价差逐步收拢。
所以,如果说一季度氢氧化锂厂家仍然有一定价格优势的,那么随着上述价差的回归,接下来也将逐步消失。
其他不确定的因素在于,国内氢氧化锂厂家出口占比较高,而海外电芯企业也在寻求更具“性价比”的国内报价。
此前便有业内人士反馈称,海外电芯企业正在谋求改变原有定价参考样本,摒弃价格更高的Fastmarket等报价,转为参考更具价格优势的国内SMM等机构报价,并以此用来与国内氢氧化锂企业谈判,以压低自身采购成本。
不具备成本优势的氢氧化锂生产企业,经营风险和压力显然会更大一些。